整体表现较弱 塑料短期有企稳可能

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图为农膜行业开工率统计　　再生料大量减少　　虽然春节期间国内PE石化库存增加明显，但节前多维持低库存操作，致使节后库存并没有超预期累积，而是处于历史同期中等水平。随着假期结束，石化库存开始下滑。数据显示，截至3月2日，PE石化库存42.5万吨，较节后高点下降6.59%。目前下游工厂几乎都已入市，面临旺季工厂开工负荷有望提升，同时，由于节前下游并没有集中大量备货，预计石化库存将继续快速下降，建议关注下游接货力度。　　在环保持续加码的情况下，国内再生料不断受到挤压。据卓创资讯统计，今年2月国产再生PE为11.2万吨，同比减少43.58%。海关数据显示，2018年1月国内进口再生PE仅1.45万吨，同比大降92.02%。　　由于限制进口废旧料的政策继续执行，预计进口再生PE将继续保持较低水平。从目前已经批准的前七批废塑料进口批文来看，核定进口总量为25281吨，较去年同期大幅减少，而乙烯聚合物的废碎料及下脚料仅占其中一小部分。再生料的迅速减少，中短期将继续利好PE新料市场。　　原油承压回调　　自1月底开始，国际油价出现快速回落。主要由于美国原油产量及库存压力加大。2月中旬之后，中东局势紧张以及利比亚一处油田供应中断，叠加产油国坚持减产提振影响下，油价缓慢回升。近期产量与库存增加的利空再次使油价振荡下跌。　　展望后市，虽然OPEC与俄罗斯坚定减产的决心对国际油价形成有力支撑，但美国钻井平台数持续增加，原油库存压力增大，另外，美国炼厂将逐渐进入检修季，原油需求表现不容乐观。短期多重利空因素打压下，预计原油或偏弱运行，对塑料期价企稳或反弹带来一定风险。　　春节假期结束后，下游开工迅速回升，并且在旺季预期下，下游开工有望继续提高。另外，再生料大量减少对新料市场的利好仍旧存在。虽然节后库存惯例出现大幅累积，但整体处于历史中等水平，且目前已开始下降。在各利好因素支撑下，短期不过度看空塑料。值得关注的是，旺季需求被证伪，以及原油持续大幅下行等不确定性风险。